La confiance, moteur silencieux de la création de valeur entre investisseurs et dirigeants

Altaïr et Eurazeo : une alliance fondée sur la confiance et une vision long terme

Dans le monde du private equity, certaines collaborations se distinguent par les faits plus que par les effets d’annonce. C’est le cas du partenariat entre Altaïr, spécialiste français des produits de droguerie responsable, et Eurazeo, référence européenne de l’investissement.
Cette relation s’est construite progressivement. Elle illustre aujourd’hui comment une relation fondée sur l’écoute et l’alignement stratégique peut devenir un véritable levier de transformation.

Quand entrepreneur et investisseur se retrouvent autour d’une même vision de proximité

Lorsqu’Étienne Sacilotto rejoint Altaïr en 2018, il a déjà traversé plusieurs vies professionnelles, forgées au sein des géants de la grande consommation, ainsi que d’une première expérience sous LBO. Il apporte avec lui une culture du concret, une passion pour les produits du quotidien et une conviction profonde : le succès industriel se nourrit d’abord de relations humaines solides.

Au cœur des réflexions sur le plan stratégique d’Altaïr en 2020, son CEO établit ses critères. Il souhaite un actionnaire de proximité, avec une vraie connaissance du marché hexagonal et s’inscrivant dans une relation de confiance avec équipes en place.

Si Eurazeo est une référence européenne dans le Buy-out, le Groupe est particulièrement attentif aux aspects humains dans ses investissements. Pour Guillaume de Montchalin, Partner au sein de la division Small Mid Buy-Out, l’approche n’a rien de mécanique. « Nous investissons autant dans les projets que dans les femmes et les hommes qui les portent ».

Et quand les équipes se connaissent déjà, la relation de partenariat se crée d’autant plus facilement. Étienne Sacilotto retrouve en effet chez Eurazeo Benjamin Hara, Partner dans l’équipe SMBO, rencontré lors d’une précédente aventure entrepreneuriale. Une relation de confiance forte, issue d’une expérience partagée, qui a d’emblée facilité les premiers échanges.

Le partenariat entre Altaïr et Eurazeo s’est alors imposé comme une évidence, porté par trois leviers structurants : la transparence, l’alignement stratégique et une gouvernance adaptée. Le tout reposant sur un socle essentiel et durable : la confiance.

Dire les choses, faire avancer

L’un des fondements de cette collaboration repose sur une pratique encore trop peu répandue : une transparence constante et assumée. Chez Altaïr, la règle est simple : partager toute information, bonne ou mauvaise, sans délai. « Il est plus facile de bâtir ensemble quand on n’a pas à cacher ses doutes », souligne Étienne Sacilotto. Le style est direct, sans langue de bois.

Cette approche directe trouve un écho naturel chez Eurazeo, où la clarté des échanges est également valorisée. « La transparence ne relève pas uniquement de l’éthique, c’est un accélérateur de performance », souligne Guillaume de Montchalin.

Loin d’alourdir la relation, cette exigence de transparence facilite les prises de décision et renforce l’agilité du partenariat.

L’alignement stratégique , prolongement de la confiance

La relation entre Altaïr et Eurazeo repose sur alignement stratégique clair, construit dans le prolongement de la confiance initiale.

Tous deux évoquent un travail commun pour définir les priorités de croissance, qu’elles soient organiques ou par acquisitions.

Eurazeo intervient comme un partenaire actif mais non intrusif, apportant expertise, réseau et ressources, tout en laissant à l’équipe dirigeante la maîtrise de l’exécution.

Pour Guillaume de Montchalin, dès la phase de due diligence, un travail approfondi a été mené pour s’assurer d’une convergence de vues sur les enjeux de long terme.

Pour Etienne Sacilotto, la transparence sur les ambitions et les défis a permis à Eurazeo de pleinement jouer son rôle de soutien, renforçant ainsi la dynamique de confiance.

La présence d’administrateurs indépendants, choisis pour leur expertise sectorielle ou fonctionnelle, enrichit la qualité du dialogue stratégique tout en renforçant la gouvernance.

Une gouvernance conçue pour accompagner, pas pour contraindre

Le troisième ingrédient du succès repose sur l’intelligence de la gouvernance. Pas question pour Eurazeo d’imposer un carcan bureaucratique. La structure est claire — conseils de surveillance trimestriels, comités d’audit, points d’étape réguliers — mais laisse à Altaïr toute l’initiative sur l’opérationnel.

Là encore, la clé réside dans l’état d’esprit : « Nous avons structuré une gouvernance pour accompagner, pas pour contraindre », résume Guillaume de Montchalin.

Altaïr conserve ainsi l’agilité d’une entreprise à taille humaine, capable de décider rapidement, d’innover librement et d’arrêter un projet sans s’enliser dans des considérations politiques internes.

Cette confiance s’est là aussi traduite en actes : 50 managers d’Altaïr ont choisi d’investir dans le projet aux côtés d’Eurazeo et de l’équipe dirigeante. Un geste fort, symbole d’un alignement profond sur la vision long terme de l’entreprise.

Et parce que cette aventure devait être partagée plus largement encore, tous les salariés présents dans l’entreprise en septembre 2022 ont bénéficié d’un plan d’actionnariat salariés, devenant eux aussi parties prenantes du succès d’Altaïr. Une démarche inédite qui ancre le projet dans une dynamique collective et de partage de la valeur.

Un accompagnement ciblé, au service de la performance

Eurazeo se positionne en partenaire actif, apportant expertise sectorielle, ressources opérationnelles et accès à un vaste réseau dont Selescope fait partie. Altaïr bénéficie ainsi d’un soutien concret sur des enjeux stratégiques tels que l’ESG, la digitalisation, les opérations de croissance externe ou encore l’optimisation industrielle.

Cette approche sur mesure – respectueuse de l’autonomie d’Altaïr – permet de renforcer l’efficacité du management tout en préservant la réactivité de l’organisation, condition indispensable pour accélérer l’exécution et franchir les étapes critiques de croissance.

Une culture de la confiance, levier critique de la transformation

La confiance instaurée n’a pas seulement fluidifié la relation investisseurs-dirigeants. Elle a aussi agi comme un levier culturel au sein même d’Altaïr.

« Quand une entreprise sent que ses dirigeants sont soutenus et respectés, cela irrigue toute l’organisation », souligne Étienne Sacilotto. Résultat : une capacité d’adaptation renforcée, une agilité plus grande face aux mutations du marché, et une mobilisation sans crispations autour des projets de transformation.

À l’heure où beaucoup d’entreprises peinent à faire évoluer leurs pratiques, Altaïr a su accélérer tout en restant fidèle à son ADN — preuve que la confiance, bien utilisée, est aussi un catalyseur de changement.

Penser temps long dans un cadre court terme

Dans un univers où les horizons d’investissement sont souvent contraints poussant certains actionnaires à des stratégies court-termistes, Altaïr et Eurazeo ont fait le choix d’une approche tournée vers le long terme. « Nous raisonnons toujours à dix ans, pas en se limitant à l’horizon de la cession », affirme Guillaume de Montchalin. « La confiance nous permet de penser à long terme, au-delà de la transaction immédiate. » assure Étienne Sacilotto.

L’optimisation industrielle, la montée en puissance des critères ESG, la structuration internationale : autant de chantiers engagés sans chercher le retour immédiat, mais avec la conviction que le temps long est la meilleure arme pour maximiser la valeur.

L’humain au cœur de la création de valeur

L’histoire d’Altaïr et d’Eurazeo rappelle une vérité simple : la finance, comme l’entreprise, reste avant tout une affaire d’hommes, de conviction et de respect mutuel.

Écoute, loyauté et confiance ne sont pas des valeurs accessoires : elles constituent des leviers concrets de performance durable. « Investir, ce n’est pas acheter une performance passée, c’est miser sur une capacité collective à construire l’avenir », résume Guillaume de Montchalin.

Une approche que les équipes d’Altaïr et d’Eurazeo traduisent au quotidien dans leur manière de collaborer.

Une alliance structurante, des résultats tangibles

Quatre ans après le début de leur collaboration, Altaïr et Eurazeo affichent un bilan solide :

• Une croissance soutenue à deux chiffres,
• Une présence internationale élargie,
• Une performance extra-financière renforcée,
• Et, surtout, une équipe engagée et tournée vers l’avenir.

Leur partenariat dessine un modèle de relation entrepreneur-actionnaire : des valeurs humaines fortes, mises au service d’une stratégie claire, peuvent générer une performance durable et différenciante.

« La culture d’entreprise est un levier stratégique, pas un supplément d’âme »

Au-delà des résultats économiques, Altaïr et Eurazeo ont construit une culture commune, fondée sur des principes clairs :

• Exigence rime avec bienveillance,
• Une audace encouragée mais structurée,
• la réussite collective prime sur les réussites individuelles.

« Nous avons cherché à transmettre aux équipes une logique entrepreneuriale, pas seulement à atteindre un EBITDA cible », résume Étienne Stacilotto. Une transmission qui ne figure dans aucun reporting financier, mais qui laisse une empreinte durable.

En conclusion,

La relation entre Altaïr et Eurazeo montre que la confiance se construit et s’entretient chaque jour. « La confiance ne se décrète pas, elle se construit dans la durée, souvent davantage dans les périodes d’incertitude que dans les phases de succès », conclut Guillaume de Montchalin.

Dans l’aventure entre Altaïr et Eurazeo, transparence, alignement stratégique et gouvernance adaptée ont permis de créer un cadre de collaboration efficace, au service d’une ambition commune.

Dans un environnement où les entreprises doivent conjuguer agilité, performance et responsabilité, ce partenariat démontre qu’un socle relationnel solide peut devenir un véritable levier de création de valeur.